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股票价格真的能预测吗?

原文标题:股票价格真的能预测吗?


  谢邀。供应一个我的视角。此中不成避免有许众英文的素材,我尽量弗成使公式,用图外阐明观念。合系文献太众,我只挑选一个切入点。

  开始说,预测股价,跟预测股票的收益率是等价的,由于即日的代价是已知的。理会了这一点今后我思说,目前学术界的主流观念是:

  若何预测收益率?是不是应当先界说什么叫预测?本相上,任何跟收益率合系系数不为零的变量都可能预测收益率。有用市集假说建立等价于股价一经所有反应了一共已知消息,那么任何会影响代价的消息都可能预测股票的收益率。

  上外中行使股息率(Dividend/Price ratio)来对股价收益率举办预测。此中第一行,行使当年的股息率预测接下来一年的收益率,第二行行使当年的股息率预测接下来五年的累计收益率。留神这么两点

  先说第一点,用一张图来阐明这个观念更直观。看下图,此中蓝线为CRSP股票市值加权指数的股息率,而红线年的累计收益。看出来两条弧线的合系度有众高了吗?

  你恐怕会说:“我看上去合系系数不是很高啊。”学术界内里具有这种预测功用的变量,我还可能寻找一堆,再看下面这张图。此中绿线已经是股息率,它固然跟实质收益率(红线)的合系系数高不过不免过度滑润,不算一个好的变量。现正在正在股息率的根基上再加上宏观上的消费/产业比率(consumpiton wealth ratio)获得蓝线。看出来蓝线跟红线的合系系数更高了吧?不光这样,蓝线还通常比红线先变更,这算是一个好的预测变量了吧?

  到目前为止,我只做了少少任何授与过根基统计练习的人都可能做的事宜,我还没有上任何高级的模子,但这一经足够为收益预测的恐怕性举办佐证了。

  好了,正在你慨叹收益率/股价可能预测的同时,让咱们回到第二点,预期收益率的摇动率也跟着预测周期的增大而增大。 换言之,你若是预测过失需求付出的价钱也上升了。若是你预测翌日的股价收益率,正在我大A股你最众吃一个跌停板,不过若是你预测下周的收益率,你预测错了,你可能吃好几个跌停板,就这么简易。

  从1926年1月发端,若是你把1美元平素利滚利投资到美邦的邦债券里,那么到了2009年12月你将会把1美元造成

  美元。同期内,若是你把你的股票平素投资到 S&P 500指数里的话,那么到期你将会取得

  一个合理的预测是,长久内股票的累计收益率将远远高于邦债或是存款,那么为什么公共不都把钱都投资到股票里去呢?

  若是这或许激发你的思虑的话,那么再看下面这张时分序列图。此中绿线为CRSP股票指数的年收益率,蓝线是美邦邦债券的收益率。股票的长久收益率固然远高于邦债,不过摇动也同时远远高于邦债,况且你恐怕继续好几年都是负收益,这些吃亏需求许众年才智挽回。

  光有对收益的预测自身是不足的,起码还需求对危机的评估和相应的风控门径。这点我也曾正在我的专栏中咕哝过两句知乎专栏。就拿股票和邦债的例子来讲吧,固然你了解长久来看股票的收益率是高于债券的,不过你不了解你入场的机会是对是错,你也不了解这个长久毕竟是众少年。2008年那波站正在山岗上的人现正在还没解套呢。同样,你也可能说:“我大A股固然2016年熊了一年,不过比拟2013岁尾仍然涨了50个百分点的。” 再好的预测也肯定有失灵的岁月,若是你不行经受过失的价钱,那么你就不行实行这个战略。

  取得一万块钱的喜悦恐怕抵消不了丢掉一万块钱的痛楚吧?人类对危机是有腻烦的,对预期是有折现的,对现金/滚动性是有需求的。套正在高点上的人,为什么许众阻止许站岗,情愿割肉?量度投资/营业的质料,需求同时思虑你能不行经受相对应的危机,不要只思虑若是你做对了能赚众少钱,也许你过了十年你声明了你当初的一场豪赌是确切的,不过这十年间你恐怕平素套牢没钱花,这结尾具体切比拟你十年的恭候毕竟值得不值得?我思每个别的谜底是纷歧律的吧?那么请不要把收益率算作独一的量度准绳,这就足以避免许众豪赌行径。

  投资中最紧急的是思思死后身,而不是只看目下道。若是你或许理解,那么合于股价毕竟能否预测这个题目,谜底原来并不紧急。


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