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芯朋微:模拟IC国产替代推动未来高增长(国盛证券)

  事情:公司通告2020年功绩疾报。2020年完毕收入4.30亿元,同比增进28.11%;归母净利润9974万元,同比增进50.73%;扣非净利润8063万元,同比增进31.76%;净利率为23.20%,扣非净利率为18.75%。20Q4完毕收入1.50亿元,同比增进21%,环比增进46%;20Q4完毕归母净利润4047万元,同比增进79%,环比增进48%,净利率为27%;20Q4单季度扣非净利润3141亿元,同比增进47%,环比增进48%,扣非净利率为21%。

  疾充商场容量不绝扩张,优化构造,升级客户,发动增进。公司圭臬电源收入正在2019年占比仅有27%,然而跟着疾充商场的高速增进,公司也同步踊跃优化构造调动客户,为自己带来较大的发展根蒂。公司眼前具备15种针对差别类型的电源芯片及计划,而且公司不绝参加研发,助助公司该生意火速完毕出卖增进,并希望带来该生意的毛利率的构造升级。

  白电商场陆续放量,市占率稳步提拔。公司正在20Q3开始完毕白电商场的放量,至20Q4正式起量,是以可能看到公司20Q4利润环比完毕了中值超出53%的增进;其它公司正在原先小家电商场份额连续提拔,牢固自己熟行业内的领先上风。正在根本盘稳步兴盛的同时,公司斥地白电商场,希望带来更大的收入空间及利润的提拔。

  节余预测及投资倡导:公司深耕电源处置IC赛道众年,手艺积淀深挚,希望受益于疾充排泄加快、需求发生及家电电源处置芯片邦产取代陆续推动,完毕高增进,同时公司上市募投加码大功率和工控,异日希望完毕产物品种加快扩张及商场份额不绝提拔。咱们估计公司2021年及2022年公司贸易收入分辨为5.98/8.85亿元,2021年及2022年归母净利润为1.35/1.83亿元,目前对应PE为72.5x/53.4x,保卫“买入”评级。

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